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景顺日本环球市场策略师Tomo Kinoshita发布报告称，当前日本经济依然强劲，日本长期债券收益率的升幅受限及日元升值不太可能会削弱经济。随着日本经济相对美国及欧洲持续转强，预计2023年下半年日本股市表现将优于其他已发展经济体。

Tomo Kinoshita指出，日本央行决定调整收益率曲线控制政策，允许10年期债券收益率的实际上限升至1%，这项决议令市场倍感意外。10年期债券收益率0.5%的名义上限保持不变。该决议旨在灵活应对上行及下行风险，提升货币放宽的可持续性。这意味着该决议并非针对放宽或收紧货币政策。

日本央行维持2024及2025财政年度的核心CPI通胀(除新鲜食品及能源外)展望于1.7%及1.8%。这反映日本央行预期仍未实现2%的通胀目标，可能继续维持宽松的货币政策。

日本央行行长植田和男提到，他预计10年期债券收益率并不会升至1%，因为1%只是作为上限。日本央行预计将继续透过调整买债操作及实施指定价格买债操作控制收益率曲线(及10年期债券收益率)。倘若日本长期债券收益率进一步上升，美国债券收益率会受到上行压力，日本机构投资者对美国债券的投资可能有所减少。

长期来看，Tomo Kinoshita预计2024年企业与工会之间于春季的集体谈判可能推动工资大幅增长，从而令日本央行在2024年4月份召开的政策会议上同时上调短期及长期政策利率。在此之后，日本央行可能在进一步收紧货币政策之际取消收益率曲线控制政策。

Tomo Kinoshita亦提示到，10年期债券收益率短期内对日本金融市场至关重要，日元升值及加息对企业表现的负面影响将反映在股价当中。倘若10年期债券收益率升至新的1%实际上限，日元兑美元将进一步升值。

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